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比亚迪财报看点：新能源车比传统车赚钱

2018-03-28

中国电源产业网

导语：

3月27日晚间，比亚迪（002594.SZ）发布的2017年年度业绩报告显示，新能源汽车业务已成为比亚迪业绩的重要支柱，今年将推出全新一代唐、秦车型，以及紧凑型纯电动SUV车型和宋MAX的新能源版。

1、营收基本持平，净利润大幅下降

财报显示，比亚迪2017年全年实现营业收入1026亿元，同比微增2.36%；归属上市公司净利润40.66亿元，同比下降19.51%。对此，比亚迪董事长兼总裁王传福表示：“2017年受新能源补贴政策变化及市场竞争影响，令公司整体汽车业务盈利能力受到一定影响。”

图1

比亚迪业务主要由汽车业务、手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务组成，此外还以云轨产品拓展城市轨道交通业务。在收入构成方面，汽车及相关产品业务的收入约566.24亿元，同比下降0.68%；手机部件及组装业务的收入约404.73亿元，同比上升3.53%；二次充电电池及光伏业务的收入约87.67亿元，同比上升19.37%。三个业务占比亚迪总收入的比例分别为53.46%、38.21%和8.28%。

2、新能源业务比传统车更赚钱

汽车业务是比亚迪营收中最大的一个板块，其中新能源业务又在汽车业务中占比最大。2017年，比亚迪新能源汽车业务收入约390.06亿元，同比增长12.83%，占汽车业务比重70.22%，占集团收入比重36.88%。就营收情况而言，新能源业务比传统汽车更能赚钱，从2014年开始占比在不断提高。

2017年，比亚迪新能源汽车销量同比增长超过15%，超过11万辆。根据EV Sales的统计数据，2017年比亚迪新能源汽车销量再次冠领全球，连续三年排名全球销量第一。比亚迪计划今年将推出一系列重量级车型，包括全新一代唐、秦车型，以及紧凑型纯电动SUV车型和宋MAX的新能源版。相关车型将采用全新的龙脸（Dragon Face）外观设计并匹配更强产品性能，预计将带领集团汽车业务迎来新一轮成长周期。此外，比亚迪将积极推进新能源汽车从一线及限购城市向二、三线城市的拓展，最终实现新能源汽车在全国范围的销售。

除了销售车辆本身赚钱以外，比亚迪未来还能从新能源汽车积分交易中获得额外收益。在工信部公布的2016年新能源汽车积分情况中，比亚迪以29.4万积分排名第一。假设每个积分5000元，比亚迪从这一项就能纯获益14.7亿元。

3、动力电池业务将单独拆分

在动力电池领域，比亚迪表示集团开发了高度安全的磷酸铁锂电池和高能量密度的三元电池，分别应用于电动商用车和电动乘用车领域，解决了电动汽车电池在安全性、循环寿命和续航里程等方面的全球性难题。目前，比亚迪已在动力电池领域建立起全球领先的技术优势和成本优势，并通过动力电池产能的快速扩张建立起领先的规模优势。

财通证券在3月19日的研报中指出，2018年下半年比亚迪动力电池业务有望对外供货，作为动力电池领域双巨头之一，该业务拆分对外供货不仅可以带来业绩增长，同时将促使资本市场对其动力电池业务的价值进行重估。对标宁德时代，公司动力电池业务拆分外供后有望达到千亿级别估值。

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